2017.11.28
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11月17日，中國人民銀行官網(wǎng)發(fā)布《中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》）。《征求意見稿》總共有29條，為規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，統(tǒng)一同類資產(chǎn)管理產(chǎn)品監(jiān)管標準，有效防范和控制金融風險，引導(dǎo)社會資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟，更好地支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級作出了相關(guān)指導(dǎo)。
近年來，我國資管行業(yè)蓬勃發(fā)展，各類資管產(chǎn)品規(guī)模龐大，在滿足居民和企業(yè)投融資需求、改善社會融資結(jié)構(gòu)等方面發(fā)揮了積極作用。但同時資管行業(yè)也存在監(jiān)管不一致，資金在金融體系空轉(zhuǎn)等問題。為了解決這些問題，監(jiān)管層陸續(xù)出臺“脫虛向?qū)崱?、金融去杠桿的系列政策。十九大旗幟鮮明地提出了“健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線”，第五次全國金融工作會議也明確指出要“強化金融監(jiān)管的專業(yè)性統(tǒng)一性穿透性”。此次一行三會一局聯(lián)合發(fā)布《征求意見稿》，正是對上述重大歷史戰(zhàn)略布局的深入貫徹和集中體現(xiàn)。而且，《征求意見稿》的提出時間是在金穩(wěn)委成立后的僅10天，充分體現(xiàn)了黨中央、國務(wù)院及監(jiān)管層的堅定決心、充分信心和“釘釘子”的扎實、高效的執(zhí)行力。
（來源：21世紀經(jīng)濟報道 ）
整體上看，《征求意見稿》旨在統(tǒng)一監(jiān)管標準、消除監(jiān)管套利、規(guī)范業(yè)務(wù)發(fā)展。同時，加強對金融消費者的保護，引導(dǎo)各類金融機構(gòu)回歸其本源業(yè)務(wù)，在各自專業(yè)領(lǐng)域更好的為金融消費者提供服務(wù)，使資管行業(yè)回歸支持實體經(jīng)濟的本源，防范金融市場區(qū)域性風險和系統(tǒng)性風險，這充分體現(xiàn)了以央行為首的金融監(jiān)管部門高度的專業(yè)水平和高超的立法技巧?！墩髑笠庖姼濉吩谝恍┓矫鎸Y管市場提出了新的要求，對金融機構(gòu)來講短期業(yè)務(wù)結(jié)果和經(jīng)營效益可能會受到影響，但此前市場對于該意見的出臺已有預(yù)期，預(yù)計對股市、債市及金融機構(gòu)的影響仍在可控范圍內(nèi)。中長期看，引導(dǎo)各類金融機構(gòu)，包括信托、券商、保險資管向各自本源業(yè)務(wù)回歸，對金融系統(tǒng)整體健康發(fā)展，有效降低金融系統(tǒng)風險是非常有利的。新規(guī)還對資管機構(gòu)的管理能力提出了更高的要求，未來專業(yè)人才建設(shè)以及品牌聲望的建設(shè)將更為重要。整個資管行業(yè)，提高主動管理能力將是唯一出路。對信托行業(yè)而言，《征求意見稿》也將產(chǎn)生深遠意義。一是破除剛兌并明確相應(yīng)處罰，有助于提高整個資管行業(yè)的風險意識，市場的變化也將促使信托公司不斷提高業(yè)務(wù)準入和風控標準，并增強銷售端的規(guī)范性，有助于推動風險與收益相匹配，從源頭上保護投資者的權(quán)益。二是去嵌套，意見明確只能嵌套一層，不得轉(zhuǎn)委托也不能再投資，因此通道業(yè)務(wù)專業(yè)化調(diào)整勢在必行。專業(yè)的人做專業(yè)的事，這樣有助于簡化資管產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，便于金融機構(gòu)之間劃分權(quán)責，同時資金投向更透明不僅能更好地保護投資者的知情權(quán)，也有助于金融政策、監(jiān)管政策的實施。三是清理資金池。意見除明確禁止外，還要求加強久期管理，最短不得短于90天，而且管理費率與投資時長掛鉤，不希望出現(xiàn)期限錯配的過于短期化產(chǎn)品，以防范流動性風險。四是投資組合管理。意見強調(diào)集中度的限制，除了同一金融機構(gòu)投單一資產(chǎn)資金總規(guī)模不超過300億的規(guī)定，還有很多細致的要求，在考慮了現(xiàn)有的監(jiān)管框架的基礎(chǔ)上，對負債杠桿和分級杠桿等提出明確要求。
對信托公司而言，雖然短期內(nèi)可能將面臨產(chǎn)品凈值化的調(diào)整、去通道和清理資金池的壓力，行業(yè)需要一段時間去調(diào)整和消化，但長期來看，則有利于倒逼信托加強主動管理能力，有利于向信托本源業(yè)務(wù)回歸。同時，隨著資管行業(yè)進入規(guī)范發(fā)展新時代，信托行業(yè)也面臨新的機遇。在不斷明確的監(jiān)管政策環(huán)境下，作為信托公司需要不斷提高自身主動管理能力，回歸信托本源業(yè)務(wù)，從實體經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級中找到自身發(fā)展的契機。具體而言，除了加強尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的能力外，加強業(yè)務(wù)準入標準、風險控制、產(chǎn)品設(shè)計和直銷渠道以及客戶服務(wù)系統(tǒng)工作的建設(shè)，這些都將構(gòu)成信托公司的核心競爭力。
信托行業(yè)如何迎接這一挑戰(zhàn)和機遇，中融信托黨委副書記、董事長劉洋表示，相信在經(jīng)過了標準統(tǒng)一、執(zhí)行高效、切合實際的監(jiān)管新政洗禮以后，中國的整個資管行業(yè)必將迎來更加統(tǒng)一規(guī)范可持續(xù)的新時代，能夠更好的把握供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的戰(zhàn)略機遇期。對信托公司而言，轉(zhuǎn)型發(fā)展是重大的挑戰(zhàn)，需要推動公司回歸受人之托，代人理財?shù)馁Y管本質(zhì)，公司將積極貫徹落實黨中央、國務(wù)院的戰(zhàn)略部署，嚴格按照監(jiān)管的要求，穩(wěn)中求進、把握機遇、應(yīng)對挑戰(zhàn)，堅持依法合規(guī)經(jīng)營，更好地支持實體經(jīng)濟發(fā)展，不斷助力現(xiàn)代化經(jīng)濟體系建設(shè)。
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